FYI Pada ROI: Panduan Menghitung Pengembalian Investasi Investor tidak dapat mengevaluasi investasi apa pun, baik saham, obligasi, properti sewa, tertagih atau opsi, tanpa terlebih dahulu memahami bagaimana menghitung laba atas investasi (ROI). Perhitungan ini menjadi dasar keputusan semua investasi diinvestasikan, dan walaupun perhitungannya tetap konstan, ada beberapa variabel unik yang berbeda jenis investasi terhadap persamaan tersebut. Pada artikel ini, mencakup dengan baik dasar-dasar ROI dan beberapa faktor yang perlu dipertimbangkan saat menggunakannya dalam keputusan investasi Anda. Di atas kertas, ROI tidak bisa lebih sederhana. Untuk menghitungnya, Anda cukup mengambil keuntungan dari sebuah investasi, kurangi biaya investasi, dan bagi total biaya investasi. Atau: ROI (Gain Cost) Biaya Berinvestasi di Joes Pizza Misalnya, jika Anda membeli 20 saham Joes Pizza seharga 10 per saham, biaya investasi Anda adalah 200. Jika Anda menjual saham tersebut seharga 250, maka ROI Anda (250-200 ) 200 untuk total 0,25 atau 25. Hal ini dapat dikonfirmasi dengan mengambil biaya 200 dan mengalikan dengan 1,25, menghasilkan 250. Ada beberapa cara berbeda untuk memikirkan hal ini. Yang populer adalah membayangkan setiap dolar yang diinvestasikan dalam saham ini yang membayar 25 sen kepada Anda. Menempatkan lebih banyak uang di saham akan menghasilkan total pembayaran yang lebih besar. Tapi itu tidak akan meningkatkan ROI. ROI akan menjadi 25 apakah 200 tumbuh menjadi 250, 2 tumbuh menjadi 2,50, atau 200.000 tumbuh menjadi 250.000. (Untuk contoh perhitungan ROI yang lain, lihat Cara Menghitung Video ROI.) Saya Hanya Ingin Kebenaran Karena ini adalah persentase, ROI dapat menghapus beberapa kebingungan yang disebabkan oleh hanya melihat pengembalian nilai dolar. Bayangkan dua teman Anda, Diane dan Sean bercerita tentang investasi mereka. Diane membuat 100 investasi dalam opsi dan Sean menghasilkan 5.000 investasi di bidang real estat. Kedua angka ini akan mengembalikan keuntungan mereka setelah biaya dikurangkan. Dengan hanya informasi itu, kebanyakan orang akan berasumsi bahwa investasi Seans lebih baik. Namun, tanpa memahami biaya investasi, kami tidak dapat membuat kesimpulan yang akurat mengenai pengembalian tersebut. Bagaimana jika biaya Seans adalah 400.000 dan Dianes hanya 50 Ini berarti ROI Gergaji adalah 1,25 sementara Dianes adalah 200, kemenangan yang jelas bagi Diane. Nilai pengembalian dolar tidak ada artinya tanpa mempertimbangkan biaya investasi. Untuk alasan ini, biaya investasi, baik yang bersifat awal maupun yang terus berlanjut, merupakan bagian penting informasi bagi investor manapun. (Pelajari lebih lanjut tentang ROI dan cara lain untuk menilai investasi membaca Tutorial Rasio Keuangan kami.) ROI dan Pelangi Investasi Perhitungan ROI tetap sama untuk semua jenis investasi. Variasi, dan bahaya bagi investor, muncul dalam bagaimana biaya dan pengembalian diperhitungkan. Berikut adalah beberapa investasi yang sering disalahgunakan. Real estat dapat menciptakan keuntungan dalam dua cara, pendapatan sewa dan apresiasi. Pendapatan sewa hanya harus ditambahkan ke keuntungan karena direalisasikan. Biaya, bagaimanapun, berasal dari berbagai sumber. Ada biaya pembelian awal, pajak, asuransi dan perawatan. Ketika orang berbicara tentang membuat 200 kembali menjual rumah mereka, mereka sering membuat kesalahan hanya dengan menggunakan harga beli dan harga jual sementara mereka mengabaikan semua biaya di tengahnya. Atau, jika itu adalah properti investasi. Mereka mungkin memperhitungkan pendapatan sewa dan apresiasi dengan baik, namun mengabaikan biaya asuransi, pajak dan pemanas air baru, dll. Real estat dapat menjadi investasi yang sangat baik dan menguntungkan, namun ROI yang diproyeksikan untuk investasi ini sering dilebih-lebihkan. Saham memangsa jenis kelalaian yang sama dengan real estat. Lebih sering daripada tidak, investor gagal untuk melacak biaya transaksi mereka. Jika Anda menghasilkan keuntungan 100 tapi lupakan 20 yang Anda bayarkan untuk membeli saham dan 20 penjualan lainnya, maka ROI Anda akan sangat meningkat. Seperti pendapatan sewa, pembayaran dividen harus ditambahkan kembali ke kolom gain saat Anda ingin menghitung ROI. Koleksi seperti kartu Honus Wagner, Action Comics 1 dan Eagle Double 1933 dapat terjual berjuta-juta, menghasilkan ROI astronomi jika dibandingkan dengan harga aslinya. Namun, barang koleksi jarang dibeli dengan harga asli dan, tergantung pada jenisnya, memiliki biaya asuransi dan perawatan yang tinggi yang memotong ROI yang sebenarnya sesuai ukuran. Investasi Leveraged Investasi yang dipraktikkan menimbulkan masalah yang menarik bagi ROI. Karena mereka membiarkan investasi awal dikalikan berkali-kali, mereka juga dapat menghasilkan banyak keuntungan. Namun, dalam kasus ini, ROI yang luar biasa yang dibuat beberapa pedagang harus dipengaruhi oleh risiko yang mereka ambil. Memanfaatkan dolar investasi untuk setara dua atau tiga dolar bekerja dengan baik ketika pengembaliannya positif, namun kerugian juga meningkat dalam beberapa investasi ini. Dengan pilihan vanilla polos dan akun forex dasar, investor pemula yang paling banyak akan kehilangan adalah harga dari Pilihan atau saldo akun forex jika berhenti keluar. Namun, sangat berguna dan serius untuk memikirkannya dalam hal modal dikendalikan. Jika Anda kehilangan 1.000 pada perdagangan forex leveraged 10 kali, thats kesalahan 10.000 meskipun untungnya hanya dikenakan biaya 10 dari itu. ROI tidak bisa menceritakan keseluruhan kisah investasi leveraged. Pengorbanan risiko-hadiah adalah tempat untuk memulai pelajaran itu. Bergerak di Luar ROI ROI adalah penghitungan sederhana yang memberi tahu Anda keuntungan paling awal dari investasi apa pun. Kata operatif, bagaimanapun, adalah sederhana. Salah satu faktor utama yang tidak muncul dalam perhitungan ROI adalah waktu. Bayangkan investasi A dengan ROI sebesar 1.000 dan investasi B dengan ROI sebesar 50. Tuntutan mudah memasukkan uang Anda ke angka 1.000. Tapi, bagaimana jika investasi A membutuhkan waktu 30 tahun untuk melunasi dan investasi B terbayar dalam satu bulan Ini adalah saat periode waktu mulai berjalan dan investor harus melihat ke CAGR. ROI Bottom Line adalah titik awal yang berguna untuk mengukur investasi apa pun. Ingat bahwa ROI adalah ukuran historis, yang berarti menghitung semua pengembalian masa lalu. Investasi bisa berjalan dengan baik di masa lalu dan masih goyah di masa depan. Sebagai contoh, banyak saham dapat menghasilkan ROI 200-500 selama tahap pertumbuhan mereka dan kemudian jatuh ke angka tunggal saat mereka dewasa. Jika Anda berinvestasi terlambat berdasarkan ROI historis, Anda akan kecewa. Proyeksi atau ROI yang diharapkan pada investasi (baru) yang belum terbukti bahkan lebih pasti lagi tanpa data untuk mendukungnya. Untuk alasan ini, Investor harus belajar tentang metrik lain seperti CAGR, debt to equity, ROE. Dan banyak lainnya untuk menggali angka yang membentuk ROI. (Untuk bacaan terkait, lihat Analisis Investasi dengan Cepat Dengan Rasio.) Ukuran hubungan antara perubahan kuantitas yang diminta dari barang tertentu dan perubahan harga. Harga. Total nilai pasar dolar dari seluruh saham perusahaan yang beredar. Kapitalisasi pasar dihitung dengan cara mengalikan. Frexit singkatan dari quotFrench exitquot adalah spinoff Prancis dari istilah Brexit, yang muncul saat Inggris memilih. Perintah ditempatkan dengan broker yang menggabungkan fitur stop order dengan pesanan limit. Perintah stop-limit akan. Ronde pembiayaan dimana investor membeli saham dari perusahaan dengan valuasi lebih rendah daripada valuasi yang ditempatkan pada. Teori ekonomi tentang pengeluaran total dalam perekonomian dan pengaruhnya terhadap output dan inflasi. Ekonomi Keynesian dikembangkan. Return On Investment - ROI BREAKING DOWN Return On Investment - ROI Return on investment adalah metrik yang sangat populer karena fleksibilitas dan kesederhanaannya. Intinya, laba atas investasi dapat digunakan sebagai ukuran dasar dari profitabilitas investasi. ROI bisa sangat mudah untuk menghitung dan menafsirkan dan dapat diterapkan pada berbagai jenis investasi. Artinya, jika investasi tidak memiliki ROI yang positif, atau jika investor memiliki peluang lain yang tersedia dengan ROI yang lebih tinggi, maka nilai ROI ini dapat menginstruksikan kepadanya investasi mana yang lebih disukai daripada yang lain. Sebagai contoh, misalkan Joe menginvestasikan 1.000 di Slice Pizza Corp. pada tahun 2010 dan menjual sahamnya sebanyak 1.200 setahun kemudian. Untuk menghitung pengembalian investasinya, dia akan membagi keuntungannya (1.200 - 1.000 200) dengan biaya investasi (1.000), dengan ROI sebesar 2001.000, atau 20. Dengan informasi ini, dia dapat membandingkan profitabilitas investasinya. Di Slice Pizza dengan investasi lainnya. Misalkan Joe juga menginvestasikan 2.000 di Big-Sale Stores Inc. pada tahun 2011 dan menjual sahamnya sebanyak 2.800 pada tahun 2014. ROI pada kepemilikan Joes di Big-Sale akan menjadi 8002.000, atau 40. Dengan menggunakan ROI, Joe dapat dengan mudah Bandingkan profitabilitas kedua investasi ini. Joes 40 ROI dari kepemilikan Big-Sale-nya dua kali lebih besar dari ROI 20 nya dari kepemilikan Slice-nya, jadi nampaknya investasinya di Big-Sale adalah langkah bijak. Keterbatasan ROI Namun, contoh seperti Joes mengungkapkan salah satu dari beberapa keterbatasan penggunaan ROI, terutama bila membandingkan investasi. Sementara ROI investasi kedua Joes dua kali lipat dari investasi pertamanya, waktu antara pembelian dan penjualan Joes adalah satu tahun untuk investasi pertamanya dan tiga tahun untuk yang kedua. Joes ROI untuk investasi pertamanya adalah 20 dalam satu tahun dan ROI-nya untuk investasi keduanya adalah 40 di atas tiga. Jika seseorang menganggap bahwa durasi investasi kedua Joes tiga kali lebih lama dari yang pertama, menjadi jelas bahwa Joe seharusnya mempertanyakan kesimpulannya bahwa investasi keduanya adalah investasi yang lebih menguntungkan. Ketika membandingkan dua investasi ini setiap tahun, Joe perlu menyesuaikan ROI investasi multi-tahunnya. Karena ROI totalnya adalah 40, untuk mendapatkan rata-rata ROI tahunannya, dia perlu membagi ROI-nya selama investasinya. Sejak 40 dibagi 3 adalah 13,33, nampaknya kesimpulan sebelumnya salah. Sementara investasi kedua Joes membuatnya mendapatkan keuntungan lebih banyak daripada yang pertama, investasi pertamanya sebenarnya adalah pilihan yang lebih menguntungkan karena ROI tahunannya lebih tinggi. Contoh seperti Joes menunjukkan bagaimana perbandingan sepintas investasi dengan ROI dapat menyebabkan seseorang membuat kesimpulan yang salah tentang profitabilitas mereka. Mengingat bahwa ROI tidak secara inheren memperhitungkan jumlah waktu selama investasi tersebut terjadi, metrik ini sering dapat digunakan bersamaan dengan Rate of Return. Yang tentu saja berkaitan dengan jangka waktu tertentu, tidak seperti ROI. Seseorang mungkin juga memasukkan Net Present Value (NPV). Yang menyumbang perbedaan nilai uang dari waktu ke waktu karena inflasi, bahkan untuk perhitungan ROI yang lebih tepat. Penerapan NPV saat menghitung tingkat pengembalian sering disebut Real Rate of Return. Ingatlah bahwa cara menghitung laba atas investasi dan, oleh karena itu, definisinya juga, dapat dimodifikasi agar sesuai dengan situasi. Itu semua tergantung pada apa yang disebut sebagai imbal hasil dan biaya. Definisi istilah dalam arti luas hanya mencoba mengukur profitabilitas suatu investasi dan, dengan demikian, tidak ada perhitungan yang tepat. Misalnya, pemasar dapat membandingkan dua produk yang berbeda dengan membagi laba kotor yang dihasilkan masing-masing produk dengan biaya pemasaran terkait. Seorang analis keuangan, bagaimanapun, dapat membandingkan dua produk yang sama dengan menggunakan perhitungan ROI yang sama sekali berbeda, mungkin dengan membagi laba bersih investasi dengan total nilai semua sumber daya yang telah digunakan untuk membuat dan menjual produk. Saat menggunakan ROI untuk menilai investasi real estat. Orang mungkin menggunakan harga pembelian awal dari suatu properti sebagai Biaya Investasi dan harga jual tertinggi sebagai Keuntungan dari Investasi, meskipun hal ini gagal memperhitungkan semua biaya perantara, seperti renovasi, pajak properti dan biaya agen real estat. Fleksibilitas ini kemudian menunjukkan batasan lain dalam menggunakan ROI, karena perhitungan ROI dapat dimanipulasi dengan mudah sesuai dengan tujuan pengguna, dan hasilnya dapat dinyatakan dengan berbagai cara. Dengan demikian, saat menggunakan metrik ini, investor yang cerdas akan melakukannya dengan baik untuk memastikan dia mengerti masukan mana yang digunakan. Rasio laba atas investasi saja dapat melukis gambar yang terlihat sangat berbeda dari perhitungan yang bisa disebut penghitungan ROI yang akurat yang menggabungkan setiap biaya relevan yang telah terjadi dalam pemeliharaan dan pengembangan investasi selama periode waktu yang bersangkutan dan investor harus selalu yakin Untuk mempertimbangkan gambaran yang lebih besar. Perkembangan ROI Baru-baru ini, beberapa investor dan bisnis tertarik pada pengembangan bentuk baru metrik ROI, yang disebut Social Return on Investment, atau SROI. SROI awalnya dikembangkan pada awal tahun 00an dan mempertimbangkan dampak sosial dari proyek dan berusaha untuk memasukkan mereka yang terkena dampak keputusan ini dalam perencanaan alokasi modal dan sumber daya lainnya. Pada Pilihan Panggil Memiliki Pengambilan Hasil yang Diharapkan Tinggi oleh Brian Tomasik Pertama ditulis: musim panas Update terakhir 2007: 14 April 2015 Secara teori, opsi panggilan jauh dari luar biasa harus menawarkan tingkat pengembalian yang sangat tinggi, terkadang tingkat tahunan 100, 200, atau lebih. Setidaknya satu penelitian telah mengkonfirmasi besaran imbal hasil pada opsi indeks tersebut, setidaknya bila spread bid-ask dan biaya transaksi diabaikan. Namun, studi lain mengenai opsi indeks berjangka menemukan bahwa opsi panggilan, terutama yang jauh dari uang, menawarkan imbal hasil yang rendah atau negatif, mungkin karena bias favorit-longshot. Studi ketiga tentang opsi saham individual juga menemukan bahwa seruan memiliki perkiraan return negatif yang menjadi lebih negatif pada harga strike yang lebih tinggi. Jadi, sementara ide bagus dalam teori, leverage implisit dari opsi panggilan keluar uang tampaknya tidak menjadi cara yang layak bagi altruis berisiko-netral untuk mencapai tingkat pengembalian yang diharapkan tinggi. Perlu dicatat pula bahwa kelompok tertentu menentang pilihan dan pengungkitan secara umum - terutama ilmuwan Islam, tetapi juga beberapa komentator Barat khawatir tentang ketidakstabilan keuangan. Pendahuluan Misalkan Anda menaikkan 15.000 untuk amal. Anda berencana menginvestasikan uangnya di pasar modal selama beberapa tahun dan kemudian memberikannya. Donatur altruistik pada umumnya kurang menghindari risiko daripada donor egois, jadi masuk akal untuk menginvestasikan uang itu dalam sekuritas berisiko tinggi. Salah satu cara untuk melakukannya adalah dengan berinvestasi pada saham berisiko biasa. Ibbotson Associates melaporkan hasil rata-rata geometris berikut selama periode 1925-2000. (Perhatikan bahwa angka-angka ini tidak mempertimbangkan pajak keuntungan modal). Untuk melakukan lebih baik dari 12,4, investor dapat mengambil posisi leverage dalam saham perusahaan kecil. Pialang saham memungkinkan investor membuka rekening margin untuk meminjam uang guna membeli lebih banyak saham. Investor diperbolehkan meminjam sampai 50 dari harga beli, jadi jika Anda memiliki 5.000, Anda bisa meminjam 5.000 dan membeli 10.000 saham lainnya. Karena perkiraan pengembalian saham Anda (katakanlah 7) akan lebih besar dari perkiraan pengembalian hutang Anda (katakanlah 4), rata-rata, akan meningkatkan keuntungan Anda. Federal Reserve memberlakukan margin pemeliharaan minimal 25 pada akun margin, sehingga kekuatan leverage tidak terbatas. Dalam praktiknya, mungkin lebih baik memasukkan uang ke dana leveraged yang dapat meminjam jauh lebih dekat dengan tingkat bebas risiko, meskipun juga penting untuk mempertimbangkan rasio biaya dan fitur lain yang relevan dari dana tersebut (lihat hlm. 8- 9 dari Dean P. Foster, Sham M. Kakade, dan Orit Ronen, Pensiun Dini Menggunakan Investasi Leveraged). Pilihan sebagai leverage Cara lain untuk mencapai leverage, secara teori paling tidak, adalah dengan membeli opsi panggilan. Terutama jauh out-of-the-uang yang. Karena konsep portofolio mereplikasi jelas, panggilan secara teoritis setara dengan posisi saham leverage, dengan jumlah leverage meningkat dengan harga strike. Leverage juga bisa dicapai dengan futures. Tidak seperti leverage melalui akun margin, leverage yang tersirat dalam investasi ini harus didasarkan pada tingkat suku bunga di dekat tingkat bebas risiko, atau arbitrase mungkin dilakukan (Foster, Kakade, dan Ronen, hal 19). Berikut adalah buku kerja Excel yang memungkinkan pengguna menghitung opsi pengembalian teoritis yang diharapkan berdasarkan dua formula yang berbeda. Yang pertama adalah tingkat pengembalian yang diharapkan seketika yang menggunakan rumus tersebut (opsi pengembalian seketika yang diharapkan secara tahunan - tingkat bebas risiko) (expected return saham - tingkat bebas risiko tahunan) (harga opsi harga saham) (delta opsi). Lihat, mis. Hal. 687 Robert L. McDonald, Pasar Derivatif. Edisi kedua, 2006, atau tautan ini. Rumus kedua diambil dari Mark Rubinstein, Formula Sederhana untuk Tingkat Pengembalian Opsi yang Diharapkan selama Periode Holding Terbatas, Journal of Finance 39: 5 (1984): hlm. 1503-1509. (Saya asumsikan perkiraan investor volatilitas sama dengan perkiraan pasar.) Heres contoh perhitungan menggunakan buku kerja. Asumsikan saham saat ini berada di posisi 40, memiliki return aritmatika tahunan yang diharapkan sebesar 11, memiliki yield dividen aritmatika 2, dan memiliki volatilitas pengembalian logaritmik sebesar 0,3. Misalkan kita membeli opsi pemanggilan Eropa pada 21 Agustus 2007, dengan strike price 50, akan berakhir pada 21 Desember 2007. Kami berencana untuk menjual opsi tersebut pada 21 Oktober 2007. Tuntutan seketika yang diharapkan secara tahunan adalah 80 , Dan pengembalian yang diharapkan tahunan kami dengan menggunakan rumus Rubinstein adalah 109. (Perhatikan bahwa anuitas berlaku karena nilai produk yang diharapkan adalah produk dari nilai yang diharapkan untuk variabel acak independen.) Hasil yang diharapkan di sini tidak sama dengan pengembalian tipikal biasanya. , Harga opsi menurun seiring berjalannya waktu. Jika, daripada menjual opsi pada 21 Oktober, kami menahannya hingga jatuh tempo, hanya ada 13 kesempatan untuk membayar apapun. Satu artikel saran investasi melaporkan bahwa opsi panggilan LEAP (jangka panjang) yang jauh dari luar sangat berisiko tinggi namun mungkin juga hasil yang diharapkan sangat tinggi. Teori memenuhi data Apakah hasil yang diharapkan tinggi seperti yang dikonfirmasikan oleh data aktual Setidaknya dalam satu studi mereka berada. Tokoh berikut diambil dari hlm. 993 dari Opsi yang Diharapkan Kembali oleh Joshua D. Coval dan Tyler Shumway, The Journal of Finance. 56.3 (2001): hal. 983-1009. Mereka mewakili pengembalian mingguan untuk opsi panggilan European SampP 500 antara Januari 1990 dan Oktober 1995 saat kadaluwarsa opsi sekitar satu bulan. (Penulis juga menghitung rata-rata pengembalian harian pada permintaan SampP 100 antara tahun 1986 dan 1995 hasilnya sebanding dan, jika ada, bahkan lebih tinggi lagi.) Harga harga saham strike () Tidak jelas dari kertas apakah imbal hasil mingguan ini mengandung lima perdagangan penuh Hari per minggu atau apakah mereka mewakili hasil rata-rata dari minggu ke minggu, termasuk hari-hari non-perdagangan. Jika yang pertama, kita dapat mengasumsikan 252 hari perdagangan per tahun dan menghitung perkiraan pengembalian tahunan yang naif tahun 2009 (1,0413) (2527) 4,29, atau 329. Dalam kasus terakhir, kita memiliki (1.0413) (365.247) 8.26, atau 726. Ini Tingkat pengembalian didasarkan pada harga opsi yang dihitung sebagai rata-rata penawaran dan kuota penawaran. Jadi pengembalian sebenarnya agak rendah. Angka tersebut juga mengabaikan biaya transaksi broker. Dan tentu saja, karena melirik hasil undian median mingguan, risiko yang terlibat cukup besar. Setidaknya satu penelitian lain menemukan hasil yang berbeda secara drastis. Dalam The Favorite-Longshot Bias di SampP 500 dan FTSE 100 Index Futures Options: Return to Bets dan Cost of Insurance, Stewart D. Hodges, Robert G. Tompkins, dan William T. Ziemba menguji sampel Sampp 500 dan FTSE 100 American - Pilihan masa depan dari tahun 1985 sampai 2002 dan menemukan bahwa pengembalian bulanan secara keseluruhan, secara keseluruhan, tidak mengesankan atau bahkan negatif (halaman 10). Pada beberapa tingkat strike-price, call memiliki tingkat pengembalian rata-rata 5, 7, atau 13, namun yang lain memiliki return -3, -7 or -14. Yang terburuk adalah opsi out-of-the-money terjauh, dengan tingkat pengembalian rata-rata -96 atau lebih rendah. Para penulis menemukan hasil yang serupa untuk opsi pada futures British PoundUS Dollar, kecuali (mengejutkan) untuk yang paling out-of-the-money, yang rata-rata menghasilkan 329 return (halaman 14). Sebuah makalah tahun 2007 oleh Sophie Xiaoyan Ni, Return Opsi Saham: Teka-teki, secara langsung membahas konflik antara teori dan bukti. Dia mencatat dalam Abstrak: Dengan asumsi yang sangat lemah, tingkat pengembalian opsi Eropa yang diharapkan harus positif dan meningkat dalam harga strike. Makalah ini menyelidiki pengembalian opsi call pada saham individual yang tidak memiliki ex-dividend day sebelum kadaluarsa. Temuan utama adalah bahwa selama periode 1996 sampai 2005 (1) panggilan keluar-of-the-money memiliki hasil rata-rata yang negatif dan (2) tingkat pengembalian rata-rata pemogokan mogok tinggi lebih rendah daripada panggilan pemogokan rendah. Bukti awal dipresentasikan yang konsisten dengan pencarian risiko investor yang berkontribusi terhadap pengembalian panggilan yang membingungkan. Halaman 42-46 dari makalah ini mencakup data berikut: Harga Strike Harga saham Rata-rata pengembalian opsi holding call satu bulan untuk kadaluwarsa menggunakan harga bid-ask-midpoint () Rata-rata pengembalian opsi holding call dua bulan untuk kadaluarsa menggunakan penawaran - Harga ask-midpoint () Rata-rata pengembalian opsi holding call tiga bulan untuk kadaluarsa dengan menggunakan harga bid-ask-midpoint () Rata-rata pengembalian opsi holding call satu bulan untuk kadaluarsa dengan menggunakan harga ask () Saya menemukan hasil umum dan konsisten bahwa Return opsi panggilan rata-rata rendah dan penurunan harga strike. Pilihan uang hanya dalam satu bulan menunjukkan hasil positif. Opsi out-the-money yang luar biasa memberikan rata-rata pengembalian negatif yang besar rata-rata, konsisten dengan investasi mencari risiko dari pihak pembeli. Termasuk pilihan dalam portofolio yang paling sering menghasilkan kinerja rendah dibandingkan dengan portofolio patokan. Namun, portofolio yang menggabungkan opsi tertulis dapat mengungguli patokan secara mentah dan disesuaikan dengan risiko. Komentar pembaca Seorang pembaca artikel ini menulis kepada saya dengan beberapa pemikirannya. Sisa dari bagian ini sebagian besar mengutip dari pesan pembaca ini, dengan beberapa modifikasi dari pihak saya. Yang membuat saya tertarik dengan topik ini adalah buku Lifecycle Investing oleh Ian Ayres dan Barry Nalebuff mereka menganjurkan penggunaan leverage untuk investasi masa pensiun. Saya menemukan keseluruhan gagasan itu bagus, meski mereka tidak membahas secara terperinci tentang mekanisme pengungkitan. Mereka menyarankan panggilan uang yang dalam dari SP500 sebagai salah satu pilihan untuk mendapatkan pengaruh. Penulis melakukan lebih rinci dalam Diversifikasi Sepanjang Waktu. Mereka menunjukkan bahwa untuk panggilan SP500 1 tahun, Anda harus masuk jauh ke dalam uang (leverage ratio 2: 1) untuk mendapatkan tingkat bunga efektif yang akan membuat strategi bekerja. Tidak cukup detail dalam apa yang mereka publikasikan untuk menerapkan strategi. Saya menemukan Enhanced Indexing Strategies oleh Tristan Yates untuk beberapa penggunaan. Dia membahas beberapa strategi, dan strategi pembelian opsi 2 tahun dalam opsi uang 2 tahun dan kemudian menjualnya setelah satu tahun masuk akal bagi saya. Dalam akun kena pajak, dugaan saya adalah bahwa menggunakan margin untuk mendapatkan leverage akan lebih berhasil. Dalam akun pajak yang diuntungkan, strategi opsi panggilan mungkin berhasil. Tapi setelah membaca literatur, saya tidak sepenuhnya yakin akan hal itu. Keuntungan margin dalam akun kena pajak adalah deductibilitas pajaknya. Tentu saja, itu tergantung pada tingkat pajak marjinal. Dengan undang-undang pajak yang sesuai, kemungkinan untuk kehilangan uang secara pretax menggunakan margin, namun menghasilkan uang dengan basis pasca pajak. Itu karena ketertarikan Anda dapat dikurangkan sepenuhnya terhadap pendapatan, namun keuntungan modal Anda dapat ditangguhkan dan sering dikenai pajak pada tingkat yang lebih rendah daripada pendapatan terkadang dividen juga dikenai pajak pada tingkat yang lebih rendah. Referensi lebih lanjut mengenai opsi kembali: Kesimpulan Tanpa mengetahui lebih banyak, menurut saya penggunaan pinjaman margin biasa adalah cara yang lebih pasti untuk mencapai leverage. Bentuk leverage itu transparan dan tidak bergantung pada formula teoritis untuk bagaimana derivatif (opsi atau futures) harus dihargai. Sementara itu, akan menarik untuk mengeksplorasi alternatif di luar pinjaman marjin jika beberapa dari mereka terbukti menawarkan hasil yang diharapkan lebih tinggi dalam praktik dan tidak hanya dalam teori.
No comments:
Post a Comment